K뷰티 해외 호황에 코스맥스 ‘최대 실적’…주역은 국내 생산기지

3분기 매출 8758억원·영업이익 833억원…한국 법인이 이익 증가분 82% 차지

고수익 제품 주문 확대에 수익성 개선…국내 공장 가동률 80% 후반

K뷰티의 해외 인기가 국내 화장품 제조기업의 실적으로 돌아오고 있다. 글로벌 화장품 제조자개발생산(ODM) 기업 코스맥스(192820)가 올해 3분기 역대 최대 분기 매출을 기록했다. 미국과 유럽에서 판매망을 넓힌 K뷰티 브랜드들의 주문이 국내 생산시설로 몰리면서 한국 법인이 실적 성장을 이끌었다. 영업이익은 지난해 같은 기간보다 95% 가까이 증가했다.

코스맥스의 3분기 연결 매출은 8758억원으로 전년 동기 대비 49.5% 증가했다. 영업이익은 833억원으로 94.9% 늘었다. 매출 증가율의 두 배에 가까운 이익 성장세를 보인 데다 계절적 비수기로 꼽히는 3분기에도 실적 개선이 이어졌다.

해외에서 팔린 K뷰티, 국내 공장의 이익으로

실적 개선의 중심에는 한국 법인이 있다. 3분기 한국 법인 매출은 6161억원으로 전년 동기보다 61% 증가했다. 연결 매출의 약 70%에 해당하는 규모다. 영업이익은 677억원으로 97% 늘었으며, 연결 영업이익 증가분의 약 82%가 한국 법인에서 발생했다.

코스맥스는 자체 화장품 브랜드를 판매하는 대신 고객사의 제품을 연구개발하고 생산하는 ODM 기업이다. 최근 미국과 유럽에서 성장하는 국내 인디 브랜드들이 온라인 판매를 넘어 현지 오프라인 유통망까지 넓히면서 코스맥스에 맡기는 생산 물량도 증가했다. 브랜드들이 해외에서 확보한 판매처가 국내 공장의 신규 주문으로 이어진 것이다.

주문량 증가와 함께 제품 구성도 달라졌다. 에센스와 미스트 등 상대적으로 수익성이 높은 제품의 비중이 확대되면서 한국 법인의 영업이익률은 지난해 3분기 8.9%에서 올해 11.0%로 높아졌다. 생산량 증가로 고정비 부담이 완화된 효과도 더해졌다.

지난해 신규 고객사 대응을 위한 제품 개발과 설비 관련 비용이 집중됐던 기저효과도 일부 반영됐다. 그러나 2024년 3분기와 비교해도 연결 영업이익은 약 92% 증가해 최근 2년간 이익 규모가 크게 확대됐다.

미국 흑자 이어져…평택 공장 증설도 속도

해외 생산거점에서도 실적 개선이 이어졌다. 미국 법인은 현지 인디 브랜드의 재주문과 스킨케어 신제품 수주가 늘면서 2분기에 이어 영업 흑자를 유지했다. 중국에서도 색조·기초화장품을 중심으로 고객사 주문이 확대됐다. 해외 브랜드의 주문을 국내에서 생산하는 데 그치지 않고 현지 생산시설에서도 고객 기반을 넓히고 있다.

국내에서는 늘어나는 주문에 대응하기 위한 생산시설 확충이 진행 중이다. 교보증권에 따르면 3분기 국내 공장 가동률은 80% 후반에 달했다. 평택 1공장 증설은 약 절반가량 진행됐으며 일부 설비는 3분기 말부터 가동을 시작한 것으로 파악됐다. 증설이 마무리되는 내년 1월에는 국내 연간 생산능력이 약 11억개에 이를 전망이다.

생산능력이 확대되면 추가 주문을 받을 여력도 커지지만 초기 감가상각비 등 고정비 부담은 늘어날 수 있다. 늘어난 설비를 얼마나 빠르게 가동하느냐에 따라 수익성이 달라질 수 있다는 얘기다. 이번 분기에는 영업이익이 크게 증가했음에도 영업외손익에서 349억원의 적자가 발생해 영업 단계의 호조가 최종 순이익으로 온전히 이어지지는 못했다.

권우정 교보증권 연구원은 “추석과 하계휴가에도 3분기 한국 매출이 전 분기 대비 19% 증가하는 놀라운 실적을 기록했다”며 “과거와 다른 하반기 실적 모멘텀을 감안하면 업황을 바라보는 관점도 달라져야 한다”고 평가했다.