빅테크 연계 거래도 추가 금융 제공에 신중…계약 조건·현금흐름 점검
네비우스, 지난달 35억달러 대출 약정…조달 비용과 만기도 투자 변수
일부 은행이 인공지능(AI) 데이터센터 대출 심사를 강화하면서 빅테크가 뒷받침하는 거래에도 신중해졌다. 대형 고객과 계약을 맺은 기업이라도 돈을 제때, 감당할 만한 조건으로 빌리지 못하면 시설 확충이 늦어질 수 있다.
9일(현지시간) 로이터는 금융시장 관계자들을 인용해 일부 은행이 구글·앤트로픽 등이 뒷받침하는 AI 관련 거래에도 추가 자금 제공을 꺼리고 있다고 보도했다. 해당 금융기관의 이름은 공개되지 않았으며, 구글과 앤트로픽은 논평을 거절했다. 최근 AI 관련 주가 급락과 미국 중간선거 이후 데이터센터 규제가 강화될 수 있다는 우려가 배경으로 꼽혔다.
계약 확보에서 이행 가능성까지 살피는 은행
로이터에 따르면 금융기관들은 대형 고객이 계약을 줄이거나 해지할 수 있는 조건을 따지고, 경기가 나빠져도 현금흐름이 유지될지 점검하고 있다. 시설 가동 기한과 약정된 서비스 제공 의무도 확인 대상이다.
계약을 따냈다는 사실만으로는 부족하다는 뜻이다. 시설이 가동된 뒤부터 사용료를 받는 사업이라면 공사가 늦어질 때 매출 유입도 지연될 수 있다. 그 사이 건설비와 이자를 감당할 돈이 있느냐에 따라 같은 규모의 수주를 확보한 기업이라도 재무 부담은 달라진다.
네비우스 35억달러 대출 약정…만기·금리도 관건
필요한 자금을 어떤 조건으로 마련하는지는 AI 클라우드 기업 네비우스의 사례에서 구체적으로 드러난다.
미국 증권거래위원회(SEC) 공시에 따르면 네비우스와 관련 차입 법인들은 10월 17일 씨티은행과 35억달러 규모의 선순위 담보 브리지 대출 약정을 체결했다. 브리지 대출은 장기 자금을 마련하기 전까지 쓰는 단기 대출이다. 회사는 같은 달 22일 이를 발표하며 자금을 데이터센터 개발과 그래픽처리장치(GPU) 구매, 일반 기업 운영에 쓰겠다고 밝혔다.
만기는 1년이 채 안 되고, 가산금리는 시간이 갈수록 오르는 구조다. 약정 기간은 364일로 2027년 10월 16일에 끝난다. 이자는 미국 달러 단기 기준금리인 기간물 SOFR에 가산금리를 더해 매긴다. 가산금리는 연 2.75%포인트에서 시작해 계약일 이후 90일마다 0.25%포인트씩 올라 최대 3.50%포인트까지 적용되며, 기타 조정 조건도 붙는다.
회사 측은 고객 선급금과 영업현금흐름에 외부 자금을 더해 시설 구축 비용을 마련하고 있으며, 이번 약정으로 후속 자금조달의 시점과 구조를 선택할 여유가 생겼다고 밝혔다. 투자등급 고객과 맺은 400억달러가 넘는 장기 계약을 기반으로 한 자산담보금융도 추가 조달 수단으로 제시했다.
다만 장기 계약 금액과 대출 약정 한도가 곧 현재 확보한 현금을 뜻하지는 않는다. 장기 계약은 앞으로 들어올 매출의 근거이고, 대출 약정은 정해진 조건에 따라 빌릴 수 있는 한도다.
수년간 사용할 시설과 장비에 만기 1년 미만의 차입금을 투입한다면, 사업에서 번 돈으로 갚을지 장기 자금으로 전환할지가 중요해진다. 짧은 만기만으로 자금난을 단정하기보다 후속 조달 방안이 실제로 실행되는지 지켜봐야 하는 이유다.
빅테크도 피하지 못하는 ‘투자와 매출 사이의 시차’
투자한 돈이 매출로 돌아오기까지의 시차는 빅테크에도 부담이다. 골드만삭스의 아만다 라이넘 신용전략 리서치 책임자는 지난 8월 5일 공개된 대담에서 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터를 운영하는 빅테크)들의 설명을 토대로 투자부터 수익화까지 약 3개월에서 2년의 간격이 발생할 수 있다고 짚었다.
라이넘은 기업이 더 빌릴 수 있는 여력과 채권시장이 실제로 받아줄 수 있는 규모는 다르다고 봤다. 신용도가 높은 기업이라도 투자자들이 한 발행사에 투자할 수 있는 금액에는 한도가 있고, 시장 상황에 따라 소화할 수 있는 물량에도 제약이 있다는 것이다. 만기가 긴 채권과 짧은 채권을 투자자가 다르게 평가한다는 점도 언급했다. 만기를 어떻게 짜느냐에 따라 투자자 수요도 달라진다는 얘기다.
이처럼 자금조달 여건에 제약이 생기면 AI 수요가 유지되더라도 기업마다 조달 비용과 시설 확충 속도가 달라질 수 있다. 매출이 들어오기 전까지 내야 할 이자가 늘면 사업의 기대 수익이 줄고, 추가 자금 확보가 늦어지면 착공이나 장비 도입 시점을 미뤄야 할 수도 있다.
앞으로는 투자 총액과 함께 실제 대출 약정, 차입 조건, 고객 대금 유입 시점을 살펴야 한다. 후속 자금조달이 예정대로 이뤄지고 시설 가동 일정이 유지되는지가 투자 계획의 실행력을 보여줄 것이다.
