9개월 영업익 276억인데 시총 668억…아이티센엔텍이 던진 ‘코스닥의 역설’

지난해 연간 영업익 3분기 만에 추월…별도 영업이익도 29% 증가

시총은 누적 영업익의 2.4배…실적과 시장 평가의 괴리 주목

기업의 이익은 늘었지만 시장이 매긴 몸값은 박하다. 아이티센엔텍(010280)이 올해 3분기까지 지난해 연간 영업이익을 넘어섰지만 시가총액은 600억원대에 머물러 있다. 성장기업의 가치 발견을 뒷받침해야 할 코스닥시장에서 기업의 성과가 시장 평가로 얼마나 연결되고 있는지 질문을 던지는 사례다.

12일 회사가 발표한 실적에 따르면 올해 3분기 누적 연결 기준 매출은 4085억원, 영업이익은 276억원이다. 전년 동기 대비 각각 8.4%, 157.9% 증가했다. 지난해 연간 영업이익 209억원을 9개월 만에 67억원 웃돌았다.

반면 12일 종가 5130원 기준 시가총액은 668억원이다. 9개월간 거둔 영업이익이 시가총액의 41.3%에 달한다. 시장에서 평가받는 회사 전체 지분가치가 누적 영업이익의 약 2.4배에 그치는 셈이다.

본업 이익 늘고 자회사도 흑자 전환

실적 개선은 본업과 자회사가 함께 이끌었다. 별도 기준 3분기 누적 매출은 2442억원, 영업이익은 241억원으로 전년 동기 대비 각각 13.5%, 29.0% 증가했다. 자회사 실적을 제외한 별도 영업이익만으로도 시가총액의 36.1%에 해당한다.

회사 측은 공공 부문 운영 사업과 대형 프로젝트 매출이 늘어난 가운데 판매관리비를 전년 수준으로 관리하면서 수익성이 개선됐다고 설명했다.

자회사 아이티센클로잇은 누적 매출 1582억원, 영업이익 28억원을 기록했다. 지난해 같은 기간 86억원 영업손실에서 흑자로 돌아서며 연결 실적 개선에 힘을 보탰다. 아이티센엔텍은 기존 사업의 수익성 개선과 함께 공공·금융·교육 분야 자체 AI 서비스로 사업 영역도 넓히고 있다.

실적과 몸값의 간격…성장시장에 던지는 질문

물론 영업이익과 시가총액의 단순 비교만으로 저평가 여부를 확정할 수는 없다. 차입금과 현금, 지배주주 귀속 순이익, 영업현금흐름 등을 함께 살펴야 한다. 개선된 이익이 지속될 수 있는지도 중요하다. 다만 본업의 이익 증가와 자회사 흑자 전환이 동시에 나타난 상황에서, 실적과 시장 평가의 간격은 짚어볼 대목이다.

한 기업의 사례로 코스닥 전체의 저평가를 단정할 수는 없다. 그러나 성과를 내는 기업이 그에 걸맞은 평가를 받을 여건이 갖춰져 있는지는 돌아봐야 한다. 성장기업 보호는 주가를 인위적으로 떠받치는 것이 아니라, 투명한 정보와 주주환원을 통해 기업의 성과가 주주의 이익으로 연결되도록 하는 일이다. 코스닥 활성화 논의 역시 상장과 자금 조달을 넘어 상장 이후의 가치 평가와 주주 보호로 이어져야 한다.