급락장에 레버리지 ETF 1조원 순매수…개미들은 반등에 베팅했다

11월 2~9일 주요 레버리지 ETF 4종 1조477억원 순매수…5~6일에 6631억원 집중

올해 미수거래 반대매매 5조1903억원…강제매도 압력 속 반등 기대 공존

국내 증시가 급등락을 반복하는 가운데 강제매도 압력과 반등을 겨냥한 매수세가 엇갈리고 있다. 올해 미수거래 반대매매가 5조원을 넘어선 한편, 최근 6거래일 동안 주요 레버리지 상장지수펀드(ETF)에는 1조원 넘는 개인 순매수가 몰렸다. 시장 하락에 따른 청산 위험이 부각되는 상황에서도 반등을 기대한 공격적인 매수는 이어지고 있다.

10일 마켓타임스가 한국거래소 투자자별 거래실적을 집계한 결과, 지난 2일부터 9일까지 개인투자자는 주요 레버리지 ETF 4종을 총 1조477억원 순매수했다. 특히 5일 3753억원, 6일 2878억원으로 이틀간 6631억원이 집중됐다. 전체 순매수액의 63.3%에 해당한다.

급락장에 1조원 순매수…코스닥 레버리지에 절반 집중

상품별로는 KODEX 코스닥150레버리지가 5254억원으로 가장 많았다. KODEX 레버리지에도 3949억원의 개인 순매수가 유입됐다. 두 상품의 합산 순매수액은 약 9203억원으로 전체의 87.8%를 차지했다.

반도체 관련 상품인 KODEX 반도체레버리지와 TIGER 반도체TOP10레버리지도 각각 596억원, 677억원 순매수를 기록했다.

개인 순매수액의 63.3%는 5~6일 이틀에 집중됐다. 급락장에서 반등을 기대한 매수세가 몰렸지만 오래 이어지지는 않았다. 9일에는 4개 상품의 합산 순매수액이 452억원으로 줄었고, 반도체 관련 레버리지 ETF 2종은 순매도로 돌아섰다.

반대매매 5조원 넘어…강제매도와 반등 베팅의 교차

반등을 겨냥한 매수세와 별개로 올해 주식시장에서는 미수거래 반대매매가 대규모로 발생했다.

마켓타임스가 금융투자협회 ‘증시자금추이’의 일별 통계를 합산한 결과, 올해 1월 2일부터 11월 6일까지 위탁매매 미수금 대비 실제 반대매매 금액은 총 5조1903억원이었다. 이 가운데 6~7월에만 2조1156억원이 발생해 전체의 40.8%를 차지했다. 9일 반대매매 규모는 이번 집계에 포함되지 않았다.

미수거래 반대매매는 결제대금을 납부하지 못한 투자자의 주식을 증권사가 강제로 처분하는 거래다. 주가 하락기에 추가 매도 압력을 높일 수 있다. 반면 최근 레버리지 ETF 시장에서는 하락한 가격에 매수하려는 개인투자자들의 움직임이 확인됐다. 두 통계는 집계 기간과 거래 방식이 달라 직접적인 연관성을 판단할 수는 없다.

레버리지 ETF는 기초지수의 하루 수익률을 배수로 추종한다. 이 때문에 지수가 급락한 뒤 반등하더라도 투자자가 기대한 만큼 수익률이 회복되지 않을 수 있다.

예를 들어 기초지수가 10% 하락한 뒤 약 11.1% 상승하면 거의 원래 수준으로 돌아온다. 반면 일간 수익률을 두 배로 추종하는 상품은 같은 기간 약 2.2%의 누적 손실이 발생한다. 운용보수와 추적오차 등을 제외한 단순 계산이다.

급락장에서 레버리지 ETF를 매수하는 것은 빠른 반등을 예상한 투자 전략일 수 있다. 하지만 주가가 오르내리는 과정에서 손실이 누적되면 지수가 이전 수준을 회복하더라도 투자 원금을 되찾지 못할 수 있다.

결국 최근 개인투자자들의 대규모 레버리지 ETF 매수는 반등 기대가 그만큼 컸다는 의미다. 반등 시점이 늦어지거나 변동성이 계속된다면 기대했던 수익 대신 손실이 커질 가능성도 있다.